个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精<三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级/p>

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户(hù)可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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