自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中(zhōng)特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革(gé)命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的(de)基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股(gǔ)票(piào)市值占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有一(yī)季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)科(kē)技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分(fēn)布上(shàng)配置的(de)更(gèng)加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克(kè)制而理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二(èr)、第(dì)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次(cì)是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了(le)跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)药明生物(wù)退出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而(ér)美团新进其前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基(jī)金合(hé)计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来(lái)充分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)的优(yōu)势(shì)之一(yī)在于(yú)可(kě)积累性。具体(tǐ)来(lái)说，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来(lái)更可能做(zuò)出对具体投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这(zhè)一目(mù)标(biāo)的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而(ér)尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给(gěi)投资者带来长期可观(guān)的回报陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数(shù)据可(kě)以用来(lái)检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如(rú)果能对一家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的(de)公司都(dōu)经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股价的(de)震荡，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没(méi)有(yǒu)变化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级一季度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科(kē)技技术演绎预(yù)测中的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的(de)原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的(de)参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的(de)时(shí)间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化(huà)，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预(yù)见(jiàn)地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高(gāo)了(le)难度，短(duǎn)期内基(jī)本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如何调整投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来市场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的(de)易方(fāng)达新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业(yè)投(tóu)资的信心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期(qī)仍(réng)有一(yī)定差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边际资金的巨(jù)量涌入(rù)，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了(le)市场结(jié)构(gòu)的分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘(jué)到基本面驱动的(de)投资(zī)主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一(yī)些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或者机构(gòu)调(diào)仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大(dà)重仓股之一的(de)五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度(dù)减持了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器(qì)件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提(tí)升全社会(huì)的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对合(hé)理的价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多(duō)巴(bā)胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生最重要的(de)其(qí)实(shí)也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜(shèng)率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重(zhòng)启了与(yǔ)世界的(de)链接(jiē)，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢(huī)复(fù)，部(bù)分行(xíng)业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济(jì)带(dài)入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的(de)困难模(mó)式(shì)，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富(f陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ù)国(guó)基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国天(tiān)惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医(yī)学诊断信(xìn)息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货(huò)币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的(de)一些收缩(suō)性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的整体(tǐ)估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能(néng)在(zài)未来为投资者创造价值。分享企业自(zì)身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待(dài)未(wèi)来市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自(zì)下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经济温和(hé)复(fù)苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时(shí)间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特(tè)别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必(bì)然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意(yì)味着全球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关注整个(gè)经济(jì)体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将目光更多(duō)放在(zài)微观企业层面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必(bì)总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化(huà)可以让(ràng)内心(xīn)更(gèng)加平静(jìng)。我们对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创(chuàng)造(zào)良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思