5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(w平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么èi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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