5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为(wèi)，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的(de)越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国产替(tì)代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情(qíng)的(de)带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域(yù)仍有较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后(hòu)便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌(diē)幅(fú)居前(qián)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替(tì)代进(jìn)程不(bù)及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比(bǐ)海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和人(rén)才等方面存在(zài)差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品研(yán)发和(hé)客户导入进(jìn)程可能不(bù)及(jí)预(yù)期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端需(xū)求可(kě)能不及预期(qī)，从而(ér)导(dǎo)致(zhì)对半导体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正处于下行筑底(dǐ)的阶段(duàn)，但(dàn)我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的(de)景气度，有创新属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国(guó)企(qǐ)对资产回报提出(chū)要求，民(mín)营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本(běn)效率提升是数(shù)字(zì)化的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维(wéi)度(dù)数字经济(jì)有顺周期(qī)属(shǔ)性(xìng)，经(jīng)济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾(gù)年(nián)初以来半(bàn)导体板块上涨的原(yuán)因(yīn)，一(yī)方(fāng)面是2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许(xǔ)多个股的股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现实(shí)的(de)表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也能(néng)看(kàn)出投资者对板块(kuài)价值的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需(xū)过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导体带来了新的(de)需求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波(bō)动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多，始(sh诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ǐ)终有估(gū)值合理甚至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于(yú)历(lì)史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前(qián)两(liǎng)次(cì)都(dōu)是(shì)以能源为对(duì)象进行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智(zhì)能(néng)从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的(de)影响，也会开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的工(gōng)业革(gé)命，它是(shì)信(xìn)息革命经历(lì)了个人(rén)电脑、互联(lián)网(wǎng)革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全(quán)面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著(zhù)，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体的(de)投(tóu)资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块投资(zī)机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包(bāo)括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复(fù)苏(sū)线(xiàn)、以(yǐ)及(jí)以半导体设(shè)备(bèi)材料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半(bàn)导体国产化为主的设备(bèi)材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的(de)芯(xīn)片设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非(fēi)常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片(piàn)的国产替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整(zhěng)个芯(xīn)片(piàn)设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和(hé)调(diào)研半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动(dòng)销(xiāo)数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基(jī)础设施(shī)成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材料(liào)也(yě)是可以关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导体中最(zuì)大(dà)的(de)周期(qī)品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化(huà)，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注(zhù)景气度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的过程(chéng)中股价(jià)有(yǒu)可(kě)能波动较大，要(yào)结合基本(běn)面变(biàn)化综(zōng)合判断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过(guò)适当(dāng)调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗