“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而(ér)言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国(guó蝴蝶会采蜜吗)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的(de)新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34蝴蝶会采蜜吗％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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