大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭tan1等于多少，tan1等于多少兀击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔtan1等于多少，tan1等于多少兀)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增(ztan1等于多少，tan1等于多少兀ēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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