如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大(dà)举(jǔ)涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票(piào)和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据(jù)，在截至(zhì)5月(yuè)12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正在(zài)减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本(běn)产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其(qí)中的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低于(yú)美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散(sàn)投资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股(gǔ)市本(běn)轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资(zī)产负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的(de)股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的(de)日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两(liǎng)年(nián)在这方面发(fā)生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然宽(kuān)松偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧的货(huò)币政(zhèng)策和(hé)日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行(xíng)长植田(tián)和(hé)男上月(yuè)已走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和(hé)男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本(běn)国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现或(huò)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧