北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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