财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融(r三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式óng)衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的(d三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式e)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式