尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。<she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态/strong>此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。