5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成(chéng)交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资(zī)金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的(de)人(rén)工智能(néng)，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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