在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资(zī)产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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