大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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