在股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原(yu中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗án)因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点时基中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗(jī)金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发(fā)中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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