5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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