自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不(bù)穷，基(jī)金经(jīng)理也(yě)随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，但直(zhí)言客观上当(dāng)下(xià)的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季(jì)度末(mò)仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在(zài)季(jì)报中写道，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进前(qián)十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优(yōu)质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主动权益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)基本(běn)和去(qù)年底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年(nián)一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这(zhè)一(yī)次也不(bù)例(lì)外，值得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大(dà)的(de)成(chéng)长(zhǎng)潜力之(zhī)后戊申年是哪一年，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面(miàn)价(jià)值(zhí)投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对(duì)基(jī)本面(miàn)分析方法的(de)理解(jiě)和对具体行业和企业的(de)洞察，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投资，积累(lèi)的(de)重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球产业(yè)升级(jí)的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确评估(gū)企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公(gōng)司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情(qíng)形(xíng)就(jiù)是估(gū)值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财(cái)务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业基本面的(de)核心手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在定(dìng)期(qī)报告中(zhōng)，企业的(de)所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家(jiā)公司(sī)过(guò)去和当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正(zhèng)确评(píng)判这(zhè)家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期的(de)经(jīng)营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持(chí)下来的(de)重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表的(de)高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的(de)情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘(sōng)一(yī)季度的重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新信(xìn)息的处(chù)理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投资组合(hé)，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了(le)未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市场结构(gòu)的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动(dòng)的(de)投资(zī)主线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部分(fēn)白(bái)酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大(dà)的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一(yī)季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们(men)“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还(hái)分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最(zuì)终映射到(dào)投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平(píng)时(shí)的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市场获(huò)得(dé)了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和(hé)举动；国内主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如当下(xià)的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天惠(huì)基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除(chú)了金(jīn)域(yù)医学之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益(yì)于生(shēng)命科学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季度(dù)退(tuì)出富国(guó)天(tiān)惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视(shì)的(de)是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动(dòng)对应的(de)预期(qī)回(huí)报水平的是(shì)相当合适(shì)的。未来(lái)我们依然会(huì)致力于(yú)在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具(jù)备精确预(yù)测市(shì)场短(duǎn)期(qī)趋势(shì)的可靠能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集具(jù)有远大前(qián)景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来的资本市场收(shōu)益(yì)是成(chéng)长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大(dà)消费板块的(de)基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一(yī)季(jì)度(dù)组合仓位(wèi)和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投资风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国(guó)中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨(chén)光股(gǔ)份(fèn)退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预(yù)期(qī)落空(kōng)，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个(gè)过程，特别是居民(mín)和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行(xíng)周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企业(yè)层(céng)面。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过(guò)去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆(nì)境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变化可以(yǐ)让(ràng)内(nèi)心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戊申年是哪一年