中国金融行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融(róng)巨(jù)头(tóu)均在国内拥(yōng)有(yǒu)外(wài)资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于各自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家(jiā)券(quàn)商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇丰(fēng)前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得证监会批(pī)文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年(nián)同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资(zī)控(kòng)股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用(yòng)、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展业初期容(róng)易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国(guó)内(nèi)大(dà)型(xíng)券商(shāng)相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则(zé)有(yǒu)增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券和瑞(ruì)银证券(quàn)均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行业内排名(míng)下游(yóu)，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券展业(yè)的第(dì)三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经(jīng)纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运(yùn)作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势(shì)，整合集团(tuán)资(zī)源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新(xīn)取得(dé)QFII牌照(zhào)的合(hé)格境外机构(gòu)投资(zī)者，目标客(kè)群机构投资者(zhě)队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同刚结婚是不是会天天做比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时(shí)间最早(zǎo)的(de)一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参(cān)与了沪深交易所互联(lián)互(hù)通全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达(dá)成合(hé)并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言(yán)而(ér)喻的是，集团层(céng)面的合并对(duì)两家外资(zī)控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了(le)带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划(huà)，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不(bù)明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司(sī)，未来(lái)的运营和(hé)财务(wù)业(yè)绩受到(dào)上述合并可能(néng)产生的(de)影响亦(yì)不明确，该事项表(biǎo)明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修(xiū)订《外商(shāng)参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批(pī)的(de)合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，刚结婚是不是会天天做方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公(gōng)司股东(dōng)以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过2家，其(qí)中(zhōng)控制(zhì)证券公司的数量(liàng)不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方国际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务(wù)联(lián)动(dòng)等多种业务模式，通过服(fú)务(wù)手段的增加及(jí)优(yōu)化(huà)，为(wèi)客户(hù)提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高端财富人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国(guó)投资者提(tí)供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质(zhì)量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全资持(chí)股备案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资(zī)产配置(zhì)为核心进(jìn)行新(xīn)产品和(hé)服务的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进(jìn)一(yī)步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外(wài)资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管理部，负(fù)责公司高(gāo)净(jìng)值个人(rén)客(kè)户(hù)综(zōng)合财富管理业(yè)务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为高净值和超高净值客户及其家族提(tí)供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国内头部(bù)信托(tuō)公(gōng)司达成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理的(de)理念，进一步完善(shàn)投资(zī)解(jiě)决方案和财富规划方面(miàn)的(de)业务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品为客户在同一策略下提供差异(yì)化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场对外(wài)开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机构加速了在(zài)境(jìng)内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册(cè)资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于(yú)从事资(zī)产(chǎn)证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打(dǎ)证券是首家新(xīn)设的(de)外商独资证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外(wài)商(shāng)独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满等(děng)先后在(zài)京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保险、意大利联(lián)合圣(shèng)保(bǎo)罗银(yín)行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳步(bù)推(tuī)进，为(wèi)国际金(jīn)融机构(gòu)和(hé)全球投资者带来了实实在在的(de)机(jī)遇。各金融机构高度(dù)重视(shì)中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资(zī)，期(qī)待实现互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提升(shēng)，经营范围和监管(guǎn)要(yào)求实(shí)现(xiàn)国民待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过与国际(jì)金融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务(wù)发展、提升管理水平(píng)的(de)机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示(shì)，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳中有升，头部(bù)券商(shāng)竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变(biàn)革(gé)和重塑(sù)不(bù)断(duàn)深化，外资券商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显(xiǎn)现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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