昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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