在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会(h香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年uì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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