今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shān抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年g)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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