如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！<一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心/p>

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出的(de)强烈(liè)投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平(píng)时(shí)不(bù)太关(guān)注日本市场的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际(jì)市(shì)场上分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的(de)吸引力就(jiù)一定远超全(quán)球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实(shí)的(de)底(dǐ)部(bù)和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的(de)推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的(de)事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍(réng)未改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世(shì)界(jiè)第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改善均提(tí)振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催(cuī)化剂。

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