周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，几十块钱的阿富汗玉是真的吗资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单(d几十块钱的阿富汗玉是真的吗ān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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