金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中(zhō欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(s欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效hì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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