北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右1cc的水等于多少克，1cc水是多少克个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前1cc的水等于多少克，1cc水是多少克还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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