金融界5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市(shì)场收(shōu)盘，商品期(qī)货多数(shù)下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来(lái)越多官员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从(cóng)加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在(zài)此期(qī)间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初(chū)请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行情(qín个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做g)，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色(sè)金(jīn)属大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白(bái)银走势(shì)，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色(sè)金(jīn)属大幅回落等(děng)因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位(wèi)置将(jiāng)会测试23个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继(jì)续等白银(yín)行情企(qǐ)稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续(xù)走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配置(zhì)依然是核心建(jiàn)议(yì)。

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