一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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