金融界5月(yuè)15日消息(xī) 央行今(jīn)日进(jìn)行(xíng)1250亿元1年(nián)期MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾(céng)经(jīng)有消息称本月MLF中(zhōng)标利(lì)率有可能下调，但是机构(gòu)分析，央(yāng)行行(xíng)长易纲曾在3月(yuè)公开表示目前实(shí)际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局(jú)会议对(duì)一季度的经(jīng)济复苏给予充分(fēn)肯(kěn)定(dìng)。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中枢回落(luò)至1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机(jī)构杠杆(gān)率提升。5月是缴税大(dà)月(yuè)，需要(yào)关注(zhù)下周缴税周对(duì)资金(jīn)面可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自(zì)5月(yuè)15日(rì)起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的下调有助于缓解银(yín)行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期(qī)部(bù)分银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格(gé)上不算降息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的(de)进一步深化(huà)。本轮存款利(lì)率(lǜ)调降背后的原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此，存款(kuǎn)利率客(kè)观(guān)上可(kě)减轻银行负债(zhài)成本，但是这并(bìng)不足以触发超额(é)储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向金融(róng)资产流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河(hé)南(nán)、广东(dōng)等多地中小银行（地(dì)方农商行为主）发布公告下调人民(mín)币存款挂牌利(lì)率，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将下调，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作为我国(guó)利(lì)率体(tǐ)系的“压舱(cāng)石”，1年期(qī)存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率（整(zhěng)存整取）依然维持(chí)在1.5％不变，因此本(běn)轮(lún)银行存(cún)款利率调降严格意义上并(bìng)非真的降息。归根(gēn)结(jié)底，本轮(lún)存款(kuǎn)利率调降也属(shǔ)于“利率市场化”的(de)进一(yī)步深化(huà)。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背(bèi)后(hòu)，是储蓄偏(piān)高、资金空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的(de)人民币存(cún)款(kuǎn)维持(chí)高位，居(jū)民(mín)储蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一步流(liú)出，更多流向消费(fèi)、房(fáng)贷(dài)、资(zī)本市(shì)场等。二、资(zī)金(jīn)杠杆(gān)抬(tái)升、空转(zhuǎn)加(jiā)剧(jù)。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率(lǜ)中枢(shū)回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金(jīn)空转(zhuǎn)有所加剧。存(cún)款利率调降一定(dìng)程度(dù)上可(kě)以疏通流动性淤积，支撑(chēng)宽信用(yòng)进天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤(yóu)其是城商行、农商行，因此压降存(cún)款成本(běn)、规范吸储行为也属于(yú)大(dà)势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看，存(cún)款利率调降客(kè)观上将减轻(qīng)银行负债成本，但我们(men)认(rèn)为(wèi)，这并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为(wèi)消(xiāo)费及向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏(sū)+低(dī)通(tōng)胀(zhàng)”组合的延(yán)续(xù)，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降(jiàng)存款利(lì)率的效果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月的(de)效果类似，可以降天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物低(dī)负债端(duān)成本(běn)，保护银行净息(xī)差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上(shàng)可以促使(shǐ)存(cún)款搬家，促使超额储(chǔ)蓄流出(chū)，更多转化为(wèi)消费(fèi)。但我们觉得刺激难度(dù)较大，倾向于认为消费环比修复最快的时候已(yǐ)经过去(qù)。再(zài)回归经(jīng)济基本(běn)面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合(hé)的延续(xù)，意味(wèi)着长端利率仍有望继(jì)续(xù)下探，高股(gǔ)息资产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物