“一(yī)带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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