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87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率(lǜ)显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第三(sān)届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业(yè)链作为原材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复。

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　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括(kuò)化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企业重组整合(hé)和产能优(yōu)化(huà)之下，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行(xíng)，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的(de)板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大。