四大国(guó)有(yǒu)银行的集体降息纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖t: 24px;'>纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月(yuè)15日（下(xià)周一）起(qǐ)银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三(sān)波存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，此前两(liǎng)次(cì)分(fēn)别是：4月(yuè)，多家中小银行人民(mín)币存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来已(yǐ)有至少20家中(zhōng)小银行（含农村信用合作联社）下调人(rén)民(mín)币存(cún)款利率，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策牵一发而(ér)动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱(qián)袋子”都息息(xī)相关。那么，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起是否等同于经济(jì)增速放缓的信号(hào)？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于(yú)三重考量。一(yī)是符合推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)；二是对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；三是促进(jìn)投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需(xū)要看到(dào)的是，本(běn)次调(diào)降中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款，都是针对特定存(cún)取需求的客户，面向范围有限。据民生证券宏观团队测算，通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款在银行存款中(zhōng)占比不高，以(yǐ)四大行的(de)单位通知存款为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数据显示，协定存款等规模预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　中国人民银行行长易纲在(zài)近期(qī)公(gōng)开讲话中提(tí)到，从(cóng)过去二十年(nián)的数据看，我国实际利率总(zǒng)体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这一“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协(xié)定存款利率？

　　目(mù)前，多方观点都(dōu)提及的是，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革的(de)过程。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，随后，国有大行(xíng)同年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而来(lái)的是，此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调。李(lǐ)湛认为，这均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力(lì)的必要性来看，民(mín)生证(zhèng)券宏观团队(duì)也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，并(bìng)且完成(chéng)存款利率调整(zhěng)的(de)闭环(huán)，改善(shàn)银行利(lì)润空间。存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，“当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。此(cǐ)外，数据显(xiǎn)示(shì)，国有银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，当下调利(lì)率有助(zhù)于降低银(yín)行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积极性。”民(mín)生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改革及银行净息(xī)差压力增大外，某大型银行金融市(shì)场研究员还关注到(dào)的(de)是国内存(cún)款市场的供需变(biàn)化——近(jìn)年(nián)来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预防性储蓄有所增加及(jí)风险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场(chǎng)供需变(biàn)化，综合指数经营情况，灵活调节存(cún)款利率，只是不同银行在调整(zhěng)节奏、时机方面存在差(chà)异。

　　关注二：本(běn)次存款(kuǎn)利率下调带(dài)来哪(nǎ)些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防范化解(jiě)重点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中(zhōng)小银行(xíng)、保险(xiǎn)和(hé)信(xìn)托(tuō)机构改革化险工作。一锤(chuí)定音之下，本(běn)次调降利率也被(bèi)认为维护(hù)金融稳(wěn)定的(de)一大举措(cuò)。

　　呵(hē)护动作(zuò)具体体(tǐ)现在哪些方面？招商基金(jīn)李湛认为(wèi)，本次(cì)调降通知主要释放了两(liǎng)大信号(hào)，一是减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；二(èr)是(shì)减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　粤(yuè)开证(zhèng)券首席经济(jì)学家罗志(zhì)恒的观点是，调降协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目(mù)的是规(guī)范银(yín)行(xíng)业存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债成本。当(dāng)前(qián)银(yín)行(xíng)净(jìng)利差空间较小，压降(jiàng)负债端(duān)成本，有(yǒu)助(zhù)于(yú)改善(shàn)银行盈利(lì)、补充净(jìng)资(zī)本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利率下调、降低实体经济融资成本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国(guó)泰君安(ān)宏观首席分析师董琦也认(rèn)为，存款(kuǎn)利率调(diào)降，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行(xíng)团队同样提到(dào)，新规(guī)对于规范协(xié)定存款定价(jià)秩序作用(yòng)较大(dà)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，合力压降银(yín)行(xíng)负债成本。该团(tuán)队预计，协(xié)定存(cún)款等规(guī)模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来(lái)看，新规(guī)将降(jiàng)低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场(chǎng)的影响(xiǎng)方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率(lǜ)下调有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　川(chuān)财证券首席经济学家(jiā)陈(chén)雳则表示，在当(dāng)前整个经济(jì)复苏(sū)的大背景下，进一步释(shì)放市场流(liú)动(dòng)性、活(huó)跃消费是一个重(zhòng)要的、阶段(duàn)性目标，存款(kuǎn)降息调(diào)节，对促销费无疑(yí)有一定的引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降银(yín)行(xíng)存款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明，当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上也强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的(de)看法是，货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。“本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下(xià)，也有多方观(guān)点(diǎn)提(tí)到，压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到，当前(qián)经济修(xiū)复(fù)内生动力依然不强，外(wài)需压力没(méi)有完(wán)全缓解，货币政策将继续对经(jīng)济(jì)修复带来支(zhī)撑作用(yòng)，未来伴随经济修复，利率水(shuǐ)平的(de)调降还没有结(jié)束。

　　招(zhāo)商证券银(yín)行团队的观点也(yě)不(bù)谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需(xū)要看到的是，目前经(jīng)济处于修复性复苏(sū)阶(jiē)段，经(jīng)济恢复仍需要适度货币环境支持(chí)，同时，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策支持精准(zhǔn)有(yǒu)力。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调，在保持信贷(dài)总(zǒng)量(liàng)适度增长，市场(chǎng)流动性(xìng)合(hé)理充裕情况下，更(gèng)加倚重(zhòng)结构(gòu)性工具，加(jiā)大实体经济(jì)薄弱环(huán)节，重点新兴领域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓(xìng)和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限将迎调(diào)整的同时，有市场观点担(dān)心，降息(xī)一方面有利于(yú)刺激消费以及(jí)缓和银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)，但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)老百(bǎi)姓、企业手里的(de)存款收益缩水了。在(zài)评价双方博(bó)弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活期存款之间，利率高(gāo)于活期(qī)存款(kuǎn)，但比定期(qī)存款存取灵活，两者的共(gòng)同(tóng)优点是，在保持资金灵活使用的同时，提高(gāo)利息回报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和(hé)7天两个期限，支取(qǔ)时需提前1天(tiān)或(huò)7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及(jí)支取日相应(yīng)币种档次(cì)利率计(jì)付利息，个(gè)人和企(qǐ)业均可以办理。当前1天和7天(tiān)期通知存款的基(jī)准(zhǔn)利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立一个具有结算和协定存(cún)款双重(zhòng)功能的协定(dìng)存款账户，并约定基本(běn)存款额度，由银行(xíng)将协定存款账户(hù)中(zhōng)超过该额度的部分按协定存款(kuǎn)利率单独计(jì)息的一种(zhǒng)存款方(fāng)式。协定(dìng)存款性质介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间，只面向(xiàng)企(qǐ)业办理，期限(xiàn)最长为(wèi)1年。当前，协定存款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公(gōng)业务，通知(zhī)存(cún)款既有(yǒu)对公业(yè)务，也(yě)有(yǒu)个人业(yè)务，但(dàn)都有一定的存款门槛(kǎn)。基于(yú)此，粤(yuè)开证券(quàn)首席经济学家罗志恒提出(chū)的观点是(shì)，总体来看，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)基本(běn)上以对公(gōng)活期(qī)存(cún)款为主，对一般老(lǎo)百姓的影(yǐng)响不大。对于(yú)企业来(lái)说，会有一定的利息损失，但若存(cún)贷款利率(lǜ)都能有所下调，也有助于刺(cì)激企业投资并(bìng)降低融(róng)资成(chéng)本。

　　此外(wài)记者也注意到，央行(xíng)最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)。进一步(bù)来看，存款利率调降是否会刺激超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄流(liú)出？

　　国泰(tài)君安(ān)董琦表(biǎo)示，这一传导过程(chéng)并非一蹴(cù)而就，且需要总(zǒng)量政策(cè)继续支撑。经济当前(qián)依然(rán)需要(yào)休(xiū)养生息，特(tè)别是(shì)在前期服务(wù)业修复后(hòu)，与制(zhì)造(zào)业产生(shēng)循环(huán)，带动收入(rù)预期(qī)改善，最终(zhōng)才会带动居(jū)民(mín)与(yǔ)企业储蓄流(liú)出(chū)。

　　长远来看，招(zhāo)商基金李湛的(de)建议是，应(yīng)辩(biàn)证(zhèng)看待(dài)本次降(jiàng)息。疫情以来，企业及居民形(xíng)成(chéng)了一定规模的(de)超额储蓄，降(jiàng)息可以(yǐ)降低企业、居(jū)民的储蓄意愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民增加消费(fèi)，促(cù)进经济复苏。“只(zhǐ)有经(jīng)济复苏斜率提升，企(qǐ)业(yè)、居民对后续(xù)的(de)收入信(xìn)心(xīn)才会回升，进而形成储蓄(xù)转化(huà)为投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，再形成增厚企业、居(jū)民(mín)收入的良性循环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

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