一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tá鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙i)升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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