财联社(shè)6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具备明(míng)显(xiǎn)的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一(yī)季度业(yè)绩(jì)来(lái)看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的(de)同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季(jì)度营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司(sī)基本面仍(réng)然堪忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称(chēng)一抹亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言海5月8日(rì)发布(bù)的研报指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动(dòng)褪去，下游(yóu)场景逐(zhú)步复苏，叠加(jiā)成本压力边际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股价累计(jì)最大涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿(yì)港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤(pí)酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上(shàng)海的(de)力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌(wū)苏(sū)、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城(chéng)、四川的(de)蓝(lán)剑、桂林(lín)的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座城市都拥(yōng)有(yǒu)自己(jǐ)的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市(shì)场份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市(shì)占率属于中(zhōng)等(děng)水平，市场集中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望(wàng)进一步提(tí)升盈利水平。分析人士(shì)指(zhǐ)出，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博(bó)销(xiāo)量下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡系珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业(yè)利润增长将低(dī)于去年的(de)水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在(zài)华运(yùn)营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权(quán)划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这(zhè)几(jǐ)年(nián)啤(pí)酒行业的业绩(jì)增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价能力较强，进入(rù)存量竞争时(shí)代(dài)后，企业(yè)为向高(gāo)端化转型已多次(cì)实施(shī)提(tí)价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加(jiā)速(sù)高(gāo)端(duān)化(huà)进程(ch河北属于南方还是北方 河北属于北方吗éng)，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍提价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价(jià)涨幅(fú)、频次、企业参(cān)与数量(liàng)高增，提价区域由部分(fēn)到全(quán)国。仅在(zài)2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价(jià)格(gé)稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体(tǐ)进(jìn)入了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青(qīng)岛啤(pí)酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端(duān)化(huà)势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出，在百元级产品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并(bìng)在(zài)2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一河北属于南方还是北方 河北属于北方吗世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价位最高(gā河北属于南方还是北方 河北属于北方吗o)，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日(rì)发布的研(yán)报(bào)指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高(gāo)端化势(shì)能锐不可(kě)当。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占比，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级(jí)。随着(zhe)23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基数效应(yīng)，预计公司(sī)全年业绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来(lái)自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多(duō)年(nián)跻身世界(jiè)500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也(yě)才30岁(suì)，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华(huá)鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市场(chǎng)更加认(rèn)可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或接受度(dù)相对(duì)偏低。公司(sī)提价(jià)空间较大，高端化完成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风(fēng)光不(bù)在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高(gāo)增，净利(lì)同比(bǐ)增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)突(tū)破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社(shè)区小酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势(shì)能持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红利释(shì)放(fàng)正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹(dàn)性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空(kōng)间，且目前(qián)行业格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基(jī)于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产(chǎn)品风味(wèi)及应用场景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发(fā)展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河北属于南方还是北方 河北属于北方吗