“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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