财(cái)联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏(xià)天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆(bào)的(de)淄(zī)博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛(shèng)夏(xià)旺季更是值得(dé)投资者(zhě)期待。

　　从一季度(dù)业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增速也分(fēn)别(bié)达到28.86马云移民到哪国籍%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收突破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百(bǎi)威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤(pí)酒公(gōng)司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消(xiāo)费整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业(yè)则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显提(tí)速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉(róng)预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段(duàn)低点迄(qì)今股(gǔ)价累(lèi马云移民到哪国籍)计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同(tóng)期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产(chǎn)业兴起，北京的(de)燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的(de)黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南(nán)的金星、陕西(xī)的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太（百威(wēi)英博子(zi)公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占(zhàn)率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占率属于中等水平，市场集中度(dù)仍有提升(shēng)空间，待(dài)CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间(jiān)的(de)此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京(jīng)啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百(bǎi)威(wēi)英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预(yù)测2023年的营业利(lì)润增长将(jiāng)低于去年的水平(píng)，研(yán)报指出(chū)重庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯在华(huá)运(yùn)营啤酒资产唯(wéi)一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地(dì)区的销售权划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人(rén)士(shì)指出，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市(shì)场主(zhǔ)要由外(wài)资啤酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控(kòng)。近年来(lái)，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最(zuì)大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北(běi)的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经很(hěn)难见(jiàn)到(dào)了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下(xià)游终端议价(jià)能力(lì)较强，进入(rù)存量竞争时代后，企业(yè)为向高端化转型已多次(cì)实施提价(jià)举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复(fù)将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产品结(jié)构(gòu)优化(huà)、加(jiā)速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生(shēng)普遍提(tí)价的(de)2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价，近几(jǐ)年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业参与数(shù)量高增，提价区域由部分(fēn)到全(quán)国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提(tí)价，中高(gāo)低(dī)档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯(yá)出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中国啤酒市场(chǎng)的(de)产(chǎn)品价格稳定在(zài)3-5元(yuán)区(qū)间(jiān)，如今，已经整(zhěng)体进入了(le)6-8元价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一(yī)世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了(le)继(jì)续(xù)突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中档高端齐发(fā)力(lì) 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券(quàn)指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超高端产(chǎn)品方面，青(qīng)岛啤(pí)酒布局丰富，产品(pǐn)价位(wèi)最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的(de)研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档高端齐(qí)发力，高(gāo)端(duān)化势(shì)能锐不(bù)可(kě)当。产品端方面，公司(sī)在(zài)坚持(chí)纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量(liàng)，带动(dòng)整(zhěng)体产(chǎn)品结构持续(xù)升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩(jì)将维持(chí)高增。