昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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