在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益(y荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ì)类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ong>

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。