编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

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　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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