5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金等多家头部公募基金密(mì)集申报了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数(shù)QDII产(chǎn)品，布(bù)局(jú)全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅(fú)最(zuì)高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国产替代(dài)持(chí)续推(tu学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cī)进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下跌，但资(zī)金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基(jī)金(jīn)经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及(jí)预(yù)期主要原因，一是国产替(tì)代进(jìn)程不及(jí)预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是下游需(xū)求(qiú)不及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需(xū)求可能不及预期，从(cóng)而导致对半导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于(yú)下行筑底的(de)阶段(duàn)，但(dàn)我们认为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于(yú)今(jīn)年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光远(yuǎn)表示，在(zài)本(běn)轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和(hé)份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体(tǐ)重(zhòng)要的(de)构成(chéng)央(yāng)国企对资产回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞争力提(tí)升也(yě)会更加依赖数字(zì)化，成本(běn)效(xiào)率提升是数字化的长期(qī)关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初(chū)以来半(bàn)导体板块上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面市场预期基(jī)本(běn)面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月(yuè)中下旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近(jìn)期(qī)的(de)持(chí)续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当前(qián)无需(xū)过(guò)度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基(jī)本(běn)面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新的需求增(zēng)量(liàng)，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中国(guó)半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)估值波动(dòng)较大(dà)，且(qiě)子板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低(dī)估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优(yōu)质的公(gōng)司(sī)处(chù)于历(lì)史估值分位低(dī)位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历(lì)了三次(cì)工业革命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次(cì)是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人(rén)工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力(lì)的提升(shēng)产(chǎn)生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社(shè)会。当前仍处于(yú)新(xīn)一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在(zài)人(rén)工智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为(wèi)显著(zhù)，很多环节发(fā)生了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期(qī)看好半(bàn)导体的(de)投资价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者(zhě)长期关注(zhù)该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化(huà)为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都(dōu)会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国(guó)的(de)极限制(zhì)裁(cái)将加速中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安(ān)全的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实(shí)的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片设计板块经过近一年的(de)充分调(diào)整学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际(jì)变(biàn)化(huà)，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品(pǐn)的(de)复苏情况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设施成为发(fā)展基(jī)石，算力芯(xīn)片等核心环节预(yù)期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望(wàng)驱(qū)动半导体行业(yè)持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大(dà)的(de)周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来边际变(biàn)化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势(shì)比(bǐ)较(jiào)确定，但(dàn)改善的过(guò)程(chéng)中股价有可(kě)能波(bō)动较(jiào)大，要结(jié)合(hé)基本面变(biàn)化综合判(pàn)断配置(zhì)价值，我们(men)也(yě)会通过(guò)适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c