4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(dì)区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(n漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里éng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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