“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原(y长征有多长公里 红军长征一共用了几年uán)油(yóu)价格在六个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

长征有多长公里 红军长征一共用了几年　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)长征有多长公里 红军长征一共用了几年价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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