大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùnnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗　一(yī)季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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