近日，国内上市(shì)交易的(de)4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在(zài)一季(jì)报中均提及(jí)，本(běn)期已实(shí)现收益指基金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金(jīn)均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市(shì)场持续发(fā)酵，导致了(le)原油(yóu)以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货供应相对充(chōng)裕(yù)，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由(yóu)于生猪价格持续(xù)下(xià)行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又(yòu)很快(kuài)反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表(biǎo)现(xiàn)更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前(qián)期(qī)走势主要受制于白银(yín)工业属性(xìng)及美联(lián)储加息(xī)预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的(de)波动性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机，导(dǎo)致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今(jīn)年或(huò)还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环(huán)境(jìng)对(duì)贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)配置价值(zhí)进一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银比价的(de)相对(duì)高(gāo)位，建议(yì)择(zé)机积极配(pèi)置(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文