一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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