来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期。不过当(dāng)前经济(jì)恢复性好(hǎo)转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基调延(yán)续，短期政策(cè)不(bù)太可能(néng)转向(xiàng)收(shōu)紧，但是面(miàn)对高(gāo)质量发(fā)展要求(qiú)，也没(méi)增量刺激(jī)政策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修复消费，主动(dòng)稳定投湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少资。此(cǐ)外，产(chǎn)业政策方面强(qiáng)调“实体经(jīng)济(jì)”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍(réng)然是重点任(rèn)务。整体看，二季(jì)度(dù)经济(jì)修(xiū)复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调(diào)了今年的(de)成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好于去年四季度时的预期(qī)。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”。这也使得经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改(gǎi)善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较大(dà)的差距。所以(yǐ)，经济仍(réng)需政策(cè)呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不(bù)会转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量(liàng)的发展(zhǎn)要求(qiú)，会议强调经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和(hé)“量的(de)合(hé)理(lǐ)增长”。这一点(diǎn)和去(qù)年(nián)经(jīng)济工(gōng)作会议(yì)精神一致。这也意(yì)味着稳增长不会通过强刺激的方式，而是统筹(chóu)推动“经济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方(fāng)式，会议要求(qiú)“把发挥政策效(xiào)力和激发经营主体活力结合起来(lái)”。我们的理解是，下一阶(jiē)段更多通过激发市(shì)场化的力量去推(tuī)动经济修复，通(tōng)过改革开放的方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两(liǎng)个毫不(bù)动摇”，破除影响各类(lèi)所有(yǒu)制(zhì)企(qǐ)业公(gōng)平(píng)竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒。各类企业都(dōu)要依法合规经(jīng)营。要(yào)下决心从根本上解决企(qǐ)业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期、激发活力(lì)为主要手段，让(ràng)经济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求：自发修(xiū)复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财(cái)政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对于政策(cè)的要求(qiú)，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的(de)合(hé)力(lì)”，而去年12月(yuè)会议(yì)的相关(guān)表述是(shì)“加强各类政(zhèng)策(cè)协调配(pèi)合”，这说(shuō)明扩大需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一(yī)方面，自(zì)发修(xiū)复(fù)消费。“要(yào)多渠道(dào)增加城乡居民收入，改善消费(fèi)环(huán)境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消(xiāo)费，主要还是靠居民劳动收入的自然修复。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，主动稳(wěn)定投资。尤其(qí)是基(jī)建投资，是政府主动稳(wěn)增长的重点。会议(yì)提到(dào)，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会(huì)议强(qiáng)调，要(yào)把吸引外(wài)商投(tóu)资(zī)放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支持有条件的自贸(mào)试验(yàn)区和自由贸易港对接国际高(gāo)标准经贸规则，开(kāi)展(zhǎn)改革(gé)开(kāi)放先行先(xiān)试。

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　　产(chǎn)业(yè)发(fā)展：看重(zhòng)实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现(xiàn)代化产业体系要以(yǐ)“实体经(jīng)济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政(zhèng)策的重点(diǎn)是“实(shí)体经济(jì)”，这(zhè)里(lǐ)的实体经济并(bìng)不是整湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相(x湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少iāng)对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造”。会议(yì)指出“要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态”，也提到了(le)“重视防范(fàn)风险”。我们认为(wèi)，人工(gōng)智能发展到一定(dìng)程度，监管措施(shī)也必(bì)然会(huì)跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范(fàn)健康发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平台企业探(tàn)索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次强调(diào)房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐(yǐn)性(xìng)债务”。我(wǒ)们认(rèn)为，房地产产业链(liàn)、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去(qù)年最大(dà)的不同是疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，其他方面的(de)经济问题依然(rán)是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相(xiāng)对克(kè)制。

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