A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步(bù)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代(dài)带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然崛(jué)起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的(de)新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费(fèi)越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县c="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股(gǔ)股王之争的台前幕后：股王变迁史或预示数字经济时(shí)代迎新人，中国移动手握新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？">

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移(yí)动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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