今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞(ru子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思ì)银(yín)港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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