钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价(jià)又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗？过往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)前车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话(huà)会(huì)并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消(xiāo)费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公(gōng)司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向(xiàng)特(tè)定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车(chē)及(jí)电动(dòng)工(gōng)具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名(míng)两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数(shù)据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增加(jiā)已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的(de)钠(nà)电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产的behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗格在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材料(liào)价(jià)格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业不(bù)断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降(jiàng)或也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过(guò)往(wǎng)项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资(zī)的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将(jiāng)后(hòu)者(zhě)的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实(shí)际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目(mù)就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远。

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