大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)谢霆锋资产有百亿吗人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明谢霆锋资产有百亿吗显调整，是进一(yī)步加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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