昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(q危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ī)价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴(x危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高īng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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