随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(d新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画e)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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